เศรษฐกิจโลกและไทย
สหรัฐฯ และอิหร่าน กลับมาใช้กำลังทหารเป็นครั้งแรกในรอบ 1 เดือน ขณะที่ ส่งออกไทยขยายตัวแต่ไม่ทั่วถึง คาด กนง. คงดอกเบี้ยต่อเนื่อง
โลก
โลก: สถานการณ์ในตะวันออกกลางกลับมาตึงเครียด หลังสหรัฐฯ และอิหร่านกลับมาใช้กำลังทหาร โดยกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามแห่งอิหร่าน (IRGC) ใช้ขีปนาวุธและโดรน โจมตีใส่ฐานทัพอากาศของสหรัฐฯ หลายแห่งในจอร์แดน เพื่อตอบโต้การโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ และอิสราเอล บนเกาะลารัคเมื่อคืนวันอาทิตย์ที่ผ่านมา สะท้อนความขัดแย้งที่ถูกยกระดับขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังสหรัฐฯ ประกาศขยายมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม เพื่อกดดันประเทศต่างๆ ให้ยุติความสัมพันธ์กับอิหร่าน
สหรัฐฯ: ประธานเฟดยอมรับว่าธนาคารกลางยังคงมีพันธกิจในการทำให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย แต่ยังคงหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณทิศทางดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม จากตัวเลขการจ้างงาน ค่าจ้าง รวมถึงความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอลง ส่งผลให้ความเสี่ยง second-round inflation effect ยังคงจำกัด วิจัยกรุงศรีจึงคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและป้องกันการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล
จีน: กำไรของภาคธุรกิจยังขยายตัวต่อเนื่อง (ดังรูป) นำโดยกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งได้แรงหนุนจากการเติบโตของอุตสาหกรรม AI
อย่างไรก็ตาม ธุรกิจบางกลุ่มยังคงเผชิญกับกำไรที่หดตัว เช่น ยานยนต์ (-20.4%) และเฟอร์นิเจอร์ (-58.2%) ส่วนหนึ่งเป็นผลจากอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ วิกฤตภาคอสังหาฯ การแข่งขันทางด้านราคาที่รุนแรง และอุปทานส่วนเกิน ทั้งนี้
การกระจุกตัวของกำไรสะท้อนว่า AI ยังไม่ได้ส่งผลบวกในวงกว้างต่อภาคธุรกิจและการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ไทย
การส่งออกไทยเติบโตต่อเนื่อง แต่ยังกระจุกตัวอยู่ในบางกลุ่ม โดยในเดือนกรกฎาคมการส่งออกขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 25 ที่ 21.6% โดยมีมูลค่า 34,789.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 20.8% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่การนำเข้ามีมูลค่า 38,399.6 ล้านดอลลาร์ ขยายตัว 36.7% ส่งผลให้ไทยขาดดุลการค้า 3,610.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ในภาพรวม 7 เดือนแรกของปี 2569 การส่งออกขยายตัว 18.2% และการนำเข้าขยายตัว 37.8% ส่งผลให้ไทยขาดดุลการค้าสะสม 35,354.5 ล้านดอลลาร์
วิจัยกรุงศรีคาดว่าการส่งออกจะยังขยายตัวต่อเนื่องในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนด้าน AI และวัฏจักรขาขึ้นของอิเล็กทรอนิกส์ อย่างไรก็ตาม การส่งออกยังกระจุกตัว สะท้อนจากการขยายตัวของการส่งออกสินค้าอุตสาหกรรม (+24.2% YoY ในเดือน ก.ค.) ขณะที่การส่งออกสินค้าเกษตรแทบไม่เติบโต (+0.6%) และสินค้าอุตสาหกรรมการเกษตรหดตัว (-3.3%) นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากมาตรการภาษีสหรัฐฯ โดยเฉพาะการสอบสวนตามมาตรา 301 ประเด็นการใช้กำลังการผลิตส่วนเกิน ขณะที่รายงาน The Great Transshipment Scam ของสหรัฐฯ ที่จัดไทยอยู่ในกลุ่ม Tier 2 อาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มเติม ทั้งนี้ แม้การส่งออกในภาพรวมจะเติบโตสูง แต่เศรษฐกิจไทยยังเติบโตต่ำและไม่ทั่วถึง ส่งผลให้นโยบายการเงินมีแนวโน้มผ่อนคลายต่อเนื่อง โดยวิจัยกรุงศรีคาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% ตลอดปี 2569 ขณะที่โจทย์สำคัญระยะต่อไปคาดว่าจะอยู่ที่ประสิทธิผลของนโยบายมากกว่าระดับของอัตราดอกเบี้ย เช่น ประสิทธิผลของมาตรการการเงินเฉพาะจุดเพื่อช่วยลูกหนี้กลุ่มเปราะบางและ SMEs ที่มีศักยภาพ เป็นต้น